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【轉載】煤價腰斬式下跌后，水泥行業(yè)困局仍待解
發(fā)布時間：2021-11-08 01:55:08
10月以來，政策層出臺多重穩(wěn)價舉措，國內動力煤期貨價格半月內腰斬，煤炭現貨價格也大幅回調。這為三季度業(yè)績承壓的水泥企業(yè)，帶來了業(yè)績面改善的希望。
記者梳理發(fā)現，從近期公布的水泥上市企業(yè)三季報來看，受制于煤炭成本上行等因素影響，多家公司的營收、凈利潤同比均出現下滑。就連水泥龍頭海螺水泥也不例外，今年1月份至9月份，海螺水泥實現營業(yè)收入1217.11億元，同比下降1.89%；實現凈利潤223.90億元，同比下降9.50%。其中，第三季度實現凈利潤74.39億元，同比下降14.09%。
進入第四季度，部分地區(qū)雙控有所緩解，庫存上升，水泥價格有所松動回落。平安證券分析師楊侃認為，短期水泥價格或將承壓，但本輪水泥漲價受供給側影響更大，而近年來國家嚴控水泥新增產能，疊加財政發(fā)力下基建需求有望改善，未來水泥價格或將高位震蕩。
行業(yè)有所分化
銷量下行、煤價成本上行，是多數水泥企業(yè)三季度業(yè)績承壓的主要原因。
國家統(tǒng)計局數據顯示，7月，全國水泥產量2.06億噸，同比下降6.5%；8月產量2.15億噸，同比下降5.2%；9月產量2.05億噸，同比減少13.0%。
由于水泥公司盈利水平與其所在的主流市場區(qū)域有關，核心業(yè)務所在區(qū)域若受限電影響越大，則影響越大。
第三季度利潤出現下滑的水泥企業(yè)中，冀東水泥下降幅度較大。數據顯示，冀東水泥第三季度公司實現歸母凈利潤 5.93 億元，同比下滑 45.8%。國泰君安證券分析師鮑雁辛認為，河北8月以來的限電限產影響了公司銷量發(fā)揮，估算公司第三季度實現水泥熟料銷量同比下降約13%。
在產量受損的情況下，雖然水泥價格從今年7月底開始不斷走高，水泥行業(yè)仍然面臨煤價大幅上漲對盈利的侵蝕。
塔牌集團三季報數據顯示，受煤價飆升拖累，該公司營業(yè)成本增加23.99%，各項盈利指標均有走弱，前三季度公司綜合毛利率36.80%，同比下降6.06個百分點，凈資產收益率12.15%，比去年同期下降1.58個百分點；冀東水泥第三季度出廠均價約 323 元/噸，同比提升約 12元/噸，但受煤炭價格提升影響，噸成本同比大增 40 元/噸，噸毛利為 78/噸，噸凈利為 24 元/噸，同比下降 28 元/噸。
不過，在已披露三季報的水泥企業(yè)中，仍然有上峰水泥、福建水泥等公司的前三季度營收、凈利實現雙增長。上峰水泥第三季度實現歸屬于母公司凈利潤5.8 億元，同比增加14.6%。雖然高煤價帶動了成本的上升，但得益于新增貴州、內蒙等區(qū)域的水泥產能，上峰水泥前三季度實現水泥、熟料銷量分別為1130萬噸、437萬噸，同比分別增長42%、26%。
加快新業(yè)務拓展
以冀東水泥為例，鮑雁辛表示，此前公布的河北省水泥常態(tài)化錯峰生產工作方案明確提出，錯峰范圍為省內全部水泥熟料生產線，錯峰基準天數達到150天左右?？紤]即將到來的冬奧會，第四季度冀東水泥銷量可能繼續(xù)下滑。
記者從部分地區(qū)水泥經銷商處了解到，一些地方的水泥價格開始出現回落。廣東一家水泥經銷商陳東介紹，廣東能耗雙控有所緩解，企業(yè)庫存有所回升，加上外來低價水泥沖擊，一些大廠著手調低對部分客戶的成交價，下調幅度在每噸30到50元之間。
廣西面臨同樣的狀況。前期水泥價格大漲，一些工程項目施工進度放緩甚至停工，需求銷量持續(xù)下滑?，F在貴港、玉林等地區(qū)水泥企業(yè)恢復生產后，為了提升銷量，從10月下旬開始，累計下調袋裝水泥價格已達到50元/噸。
不過，楊侃認為，本輪水泥漲價更多受供給側影響，而近年來國家嚴控水泥新增產能，疊加財政發(fā)力下基建需求有望改善，未來水泥價格或將高位震蕩?！翱紤]到近期煤炭價格快速下跌，水泥企業(yè)生產成本壓力改善，業(yè)績有望迎來修復”。
數據顯示，10月中下旬以來全國煤炭日均產量連續(xù)數日保持 1150 萬噸以上，較 9 月底增加近 110 萬噸。受此影響，近日煤炭價格快速回落，動力煤(Q5500,山西產)市場價較 10 月 20 日高點下降一半。
與此同時，一些水泥企業(yè)也加快了新業(yè)務開拓，尋找新的利潤增長點。
部分水泥企業(yè)在發(fā)展水泥業(yè)務的同時，進行“水泥+”產業(yè)鏈擴張。華東水泥龍頭萬年青目前在江西省內布局商砼企業(yè)近 30 家，擁有商品混凝土產能 1700 萬方，骨料產能 900 萬噸，為公司創(chuàng)造多個利潤增長點。
加之江西地區(qū)產能集中度較高，新增產能較為有限，水泥價格仍處于低洼。天風證券在一份研報中指出，江西省水泥有望走出價格洼地，盈利水平的改善幅度或高于周邊省份，并首次覆蓋給予萬年青“買入”評級。
還有一些企業(yè)在積極謀求轉型升級。今年以來，上峰水泥與專業(yè)投資機構、海螺水泥與中建材等均設立了投資基金，涉足芯片和新材料產業(yè)。8月份，海螺水泥以4.43億元全資收購關聯(lián)企業(yè)海螺新能源公司，進入光伏發(fā)電、風力發(fā)電、儲能技術等領域。
中國水泥協(xié)會副秘書長李琛認為，在《節(jié)能降碳行動方案》驅動下，地方政府利用產能置換、兼并重組等產業(yè)政策提高產業(yè)集中度，扶持優(yōu)勢企業(yè)集團，加大退出低效水泥產能力度，優(yōu)化產能布局，完善產業(yè)鏈，給配套先進工藝和高水平裝備的大型化規(guī)?；陆ㄋ囗椖框v出足夠的環(huán)境和能耗容量，留出長遠發(fā)展空間，將成為“十四五”時期水泥產業(yè)結構調整的模式。
